「ゾンビ企業」は供給サイドの改革を強化すべきです

報告書はサプライ学派と各国の改革経験の研究を通じて、サプライサイド改革には主に5つの政策ツールがあることを発見しました。第一に、行政介入を減らし、市場主導、公正競争の外部環境を確立すること。第二に、減税で負担を減らし、企業の総合コストを下げ、再投資とイノベーションのための条件を作り出します。第三に、人的資本への投資を拡大し、経済のモデル転換・アップグレードと持続的なイノベーションのために人材を蓄えます。第四に、通貨の供給を抑制し、物価を安定させ、改革のために良好なマクロ環境を作り出すことです。第五に、金融制約を打破し、融資の入手可能性を高め、金融サービスの実体経済の効率性を高めます。

民生証券のマクロ供給サイド改革研究によると、今後の生産能力の削減には供給の圧縮しか道がないという。米国、日本、韓国などの歴史的経験から見て、過剰生産能力の圧縮、金融リスクの解消、失業への対応などの問題において参照できる点があります。

過剰な生産能力の圧縮については、政府が間接的に生産能力を削減して補償することができます。日本では、一八六〇~七〇年代に制定された「特定不況地域中小企業対策臨時措置法」や九〇年代に制定された「産業活力再生特別措置法」で、生産能力を持たない企業への補償支援策が多く盛り込まれています。日本は特定不況産業信用基金(不況基金)を設立して、企業の設備処理を援助し、特別償却制度を採用して、企業が利益の一部を固定資産としてコストを償却して税負担を減らすことを許可します。

また、企業の合併・再編を奨励し、業界の集中度を高め、破産清算制度を改善し、市場退出メカニズムを健全化します。アメリカの鉄鋼業界には2つの大きなm & aがあります。一つは、二〇世紀初頭に鉄鋼業界で生産能力が過剰になり、金融資本の支援を受けてm & aの波が押し寄せたときです。二度目は、二〇〇〇年代に入って、米国の鉄鋼業界にm & aの波が巻き起こり、業界の集中度が再び高まりました。日本、韓国などはすべて似たような過程を経験したことがあって、現在日米韓の鉄鋼業界のトップ4の集中度は60%以上で、中国は30%未満です。

日本では倒産法を改善することで企業の退出を容易にしてきましたが、2005年に施行された新倒産法では、企業の破産手続きが簡素化され、退出が容易になりました。業種や地域ごとの共済制度もあり、毎年一定の割合で安全保険料が支払われ、倒産したときには生活費を賄うことができます。

金融リスクの面では、中国の過剰企業は銀行の間接融資に依存しすぎており、資産も大部分は伝統産業に集中しており、銀行の不良資産を適切に処理してこそ、安心して大胆な消化ゾンビ企業です。アメリカでは、1980年代に貯蓄貸付機関(S&L)の危機に対処するために、再建信託会社(RTC)と連邦保険会社(FDIC)が設立されました。担保売却、資産運用のアウトソーシング、証券化、民間資本とのジョイントベンチャー(不良資産を自己資本として注入するRTC)などで年間100社以上の破綻金融機関を処理しています。2008年のリーマンショック後、アメリカ議会で可決された「2008年緊急経済安定化法」の柱は、社債を発行するなどして資金を調達し、金融机関から7000億ドル相当の不良資産を直接買い取る「不良資産救済プログラム」です。

ゾンビ企業の清算は、必ず失業をもたらしますが、適切に対処すれば、迅速に苦しみから抜け出し、再就職を実現することができます。日本では一八六〇年代から七〇年代にかけて、立ち遅れた生産能力を淘汰するために「特定不況産業離職者臨時措置法」が制定されました。主な措置は、失業者に雇用情報サービスを提供します。失業者に就職指導と職業訓練を行います。特定の衰退産業や地域の失業者を雇用した企業に補助金を支給します。元の企業のために労働者の休業補助と訓練費用を提供します;特定産業や地域の失業者の失業保険金の支給期間を延長します。失業者を公共事業に参加させます。韓国では、アジア通貨危機の前に「雇用保険法」によって、雇用保険制度が作られました。雇用保険制度、雇用安定プログラム、技能開発プログラムの三つです。1997年のアジア通貨危機の後、韓国はさらに措置を取りました。失業保険制度のカバー範囲を拡大し(危機前の全就業者の20.7%から1998年には26.4%に拡大)、加入条件の制限を下げました。雇用保険の投入を増やし(GDPに占める雇用保険の財政予算の割合を1997年の0.2%から1998年の2.2%に引き上げます)、雇用保険制度の納付率を引き上げます;1998年に就職保障センターを設立し、仕事の技能計画の範囲を拡大し、再就職訓練プログラムと求職手当プログラムの役割を発揮するなど、各種の措置を実施して再就職を促進します。