Supriya Menon, investment an wellington leitet die strategie für vielfältige anlagemöglichkeiten in europa, dem nahen osten und afrika
Nanette Abuhoff JacobsonIm rahmen dessen werden wellington investments verwaltet, um globale investitionen und diverse anlagegüter zu managen
Alex KingEr ist ein investment-manager und analyst bei anlagestrategien
Aus marktsicht sieht es so aus, als ob die wiedergeburt der wirtschaft nahe bevorsteht. Das wirtschaftswachstum stabilisierte sich unerwartet, und die inflation kehrte zurück; Die erträge basieren auf hohen bewertungen sowie geringere finanzielle rahmenbedingungen. Das ist auch der grund, warum die risikobereitschaft der investoren drastisch wieder ansteigt. Es ist wichtig, dass die zentralbanken das vertrauen der märkte haben, weil sie bemüht sind, die erwartungen der zinssätze zu senken. Auf allen märkten der welt sind sich der folgen einer fehlgeleiteten politik wohl bewusst: eine zu schnelle umsetzung der geldpolitischen zügel würde die zentralbanken zu einem kurswechsel und einer aggressiveren straffung der geldpolitik veranlassen und damit die wahrscheinlichkeit eines wirtschaftsabschwungs erhöhen. Zu spät lockerung zu betreiben, kann durch die kumulativen effekte Von restriktiven politiken eine rezession gefährden.
Aktien: bevorzugt werden die fortgeschrittenen märkte
Wir haben unsere ansicht über die globalen aktienmärkte Von neutral auf moderat verschärft. Das wirtschaftswachstum nimmt zu, die usa sind führend, und die Lage in den wirtschaftlich schwachen ländern verbessert sich. Aufgrund der weltweiten aktienbewertungen rechnen wir mit ertragssteigerungen und pro aktieEPS() eine steigerung des wachstums ist eine wichtige triebfeder für die aktienentwicklung.
Wir haben unsere ansicht zu einer langfristigen ausweitung des japanischen aktienmarktes auf moderate weise geäußert. Mit blick auf japans zukunft bei den strukturreformen zeigen wir weiterhin erfolgeEin vom frühjahr vorangetriebtes lohnwachstum dürfte die inflation insbesondere im dienstleistungsbereich noch weiter in die höhe treiben. Bemerkenswert ist, dass die profite der japanischen firmen angesichts steigender Löhne bisher erstaunlich stabil geblieben sind. Nachdem die bank Von japan vor kurzem ihre politik der reduzierung der negativen zinsen und der zinsertragskurve beendet hat, liegen unsere erwartungen sowohl bei der inflation als auch bei den kurzfristigen zinssätzen über dem konsens. Eine stärkung des yen ist daher eine gefahr für das zukünftige verhalten der aktienmärkte.
Amerika, dessen profite und volkswirtschaften widerstandsfähig sind, bereitet uns einen besseren blick auf die relativen aussichten auf eine fortgesetzte stärkung der märkte. Allerdings?Der wert der aktien in den usa mit sieben "sixpacks" liegt zwar nach wie vor höher als am markt, aber die rentabilität dieser firmen ist so zufriedenstellend, dass die bewertungen in den letzten monaten tatsächlich gesunken sind, trotz der starken preisschwankungen1(annabel) Zugleich wurden die aktien unter einem wirtschaftlich widerstandsfähigen umfeld Von den zinserwartungen entkoppelt: bislang passen die märkte2024Die aussicht auf eine jährliche zinssenkung war zwar dreimal niedriger als beinahe sieben mal zuvor, aber das hielt die aktien nicht aus. Wir hoffen, dass es dazu kommen wird.
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Auf branchenebene teilen wir eine überdimensionale sichtweise der energie -, finanz - und konsumbranche sowie der bereiche gesundheit, industrie und rohstoffe ein. Verbraucher stehen an erster stelle, da sie durch zinssätze und makroökonomische fundamentaldaten unterstützt werden (z.b. das reale verfügbare einkommen steigt) und bewertungen ebenfalls zu einem positiven faktor zählen. Wir sehen nichts an der platten platten, weil die marktstimmung, die trends und die bewertung negativ sind.
Vertrauen in die kreditmärkte, diskretion
Wir sind uns angesichts eines verbesserten kreditumfelds, einer möglichen senkung der leitzinsen, eines geringeren inflationsdrucks und eines robusten wachstums mit einer moderateren herangehensweise an die zinsaufschläge befasst. Da die zinsen auf den gesamten kreditmärkten allgemein fielen, strömten die unternehmen auf den markt, um neue anleihen aufzunehmen und bestehende kredite zu refinanzieren. Das anleihenangebot wurde durch die lebhafte marktnachfrage gestützt, da die investoren versuchten, sich die zinsen vor der senkung zu sichern.
Es gibt anzeichen dafür, dass die ausfallrate der kredithochertragsmärkte auf Oder nahezu erreicht wird. In anbetracht dessen, dass die spreads im vergleich zu historischen werten niedriger Waren, ist festzustellen, dass wir keinen spielraum haben, sie weiter zu verschärfen im gegenteil, wir gehen davon aus, dass die spreads in diesem jahr in der bandbreite bleiben. In diesem umfeld rechneten wir damit, dass die gewinne die wichtigste triebkraft der abrechnung für kreditinvestoren sein würden, was unsere ansicht zu einer moderateren kreditvergabe begründete.
Wir sind uns trotzdem einig2024Die jährlichen kreditmärkte sind gefährdet, weil die preise am markt ein günstiges umfeld widerspiegeln. Wir schätzen solche anleihen lieber als solche mit hohen renditen aus den usa. Die risikoaufschläge gehen in europa nach wie vor zu, und es besteht die gefahr, dass sich die risikoaufschläge verringern. Eine konstruktivere vision für europa, die den zentralbanken möglicherweise die möglichkeit verschafft, die zinsen früher als in der fed zu senken, verschafft.
Halt die stange. Gold und öl stehen vor der herausforderung
Aufgrund unserer perspektive auf gold und öl haben wir unsere ansichten zu rohstoffen erweitert und neutral gemacht. Gold hat sich in den letzten monaten stark entwickelt, aber wir vermuten, dass das potenzial für einen weiteren anstieg der goldpreise begrenzt ist.
Dieser optimismus, den wir in den letzten quartalen haben, hat mit der opec zu tun.OPECVoraus, dass die liefermenge eingeschränkt ist. Wir glauben, dass die geopolitischen risiken im nahen osten die abwärtsrisiken bei den ölpreisen teilweise begrenzen, aber insgesamt ist die sichtweise, die wir vom öl haben, konstruktiver denn je.
Ein risiko?
Ein szenario des abwärtsrisikos besteht darin, dass eine rückkehr der kerninflation Oder ein starker anstieg der inflation die zentralbankchefs gegen ihre aggressive zinssenkung Oder sogar wieder zu einer erhöhung zwingen könnte. Es besteht außerdem die möglichkeit, dass der stagnationseffekt der sparpolitik zu finanzunfällen bei gewerblichen immobilien Oder bei anderen fragilen tektonischen modellen und sogar zu einem wirtschaftlichen abschwung führen könnte. Und schließlich besteht die gefahr, dass im vorfeld der amerikanischen wahlen politische unruhen in den usa drohen.
Ein günstiges umfeld, das dem ausgangsszenario ansonsten gleichkommt, könnte zusätzliche risiken birgt, da ein günstiges finanzumfeld das wirtschaftswachstum über den trend hinaus fördert und den rückgang der inflation in die höhe treibt. Darüber hinaus könnten weitere abwärtsrisiken bestehen, wie etwa höhere durchschlagskraft und persivität an den aktienmärkten sowie der nahe osten und der nahe osten/Oder das dilemma regionaler geopolitischer konflikte der ukraine könnte gelöst werden.
Die auswirkung auf die anlage
Eine erhöhung der aktienverteilung wird in erwägung ziehen auch wenn es sich bei einer erwarteten zinssenkung um eine vorsichtigere globale wirtschaftsumgebung handelt, die das fortgesetzte wachstum der bewertungen und rentabilität unterstützen könnte.
Größere kursgewinne sind zu erwarten und wir beobachten anzeichen einer expansion des aktienmarktes, die sich auf firmen außerhalb des "us-aktienmarktes sieben männchen" ausweitet, Von denen manche zuvor zurückkte, wie wertkurse und aktienkurse. Hinsichtlich der region blicken wir auf die usa und japan zurück, während wir eine optimistische sicht auf europa haben. So wiederum betrachten wir die sache der tektonische energie, die finanzen und den alternativen konsum.
Betrachten wir die langfristige neutral und die verfügbarkeit Von extra-krediten die aus unserer sicht die angemessene bewertung der zinssätze auf den fortgeschrittenen märkten darstellen. Trotzdem verspricht die neue politik der fed und der ezb im hinblick auf die unterschiedlichen zinssätze potenzielle investitionsmöglichkeiten, die die ezb bereits als erstes senken könnte. Angesichts der tatsache, dass die fundamentaldaten optimismus vermuten lassen, zu sinkenden ausfallraten und einer starken institutionellen nachfrage führen, könnten sich die kreditspreads für einige zeit verringern.
Es ist möglich, dass die günstigen erwartungen untergraben werden obwohl wir risikofreundliche modelle bevorzugen, doch sind wir angesichts der offenkundigen politischen unterschiede zwischen den us-präsidentschaftskandidaten und ihrer auswirkungen auf die märkte besorgt, dass dies noch in diesem jahr zu einer marktvolatilität führen könnte. Steigende geopolitische spannungen tragen ebenfalls zu erhöhter volatilität bei.
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