Journalist o 'yang rot vom center for economic obsession network

eins

Die hyperlangfristigen sonderanleihen kommen.

Am 13. Mai hat der staatsrat eine videokonferenz zur unterstützung der zwei-punkte-einführung zum einsatz gebracht und dabei erklärt, dass die emission langfristiger sonderanleihen, die gut sind, und die anstrengungen zum aufbau Von sicherheitskapazitäten in den wichtigsten nationalen strategien und in vielen schwerpunktbereichen eine solide grundlage für eine modernisierung der chinesischen stil sind.

Zur gleichen zeit gab das finanzministerium eine mitteilung über die ausgabe Von allgemeinen und besonders langfristigen sonderanleihen im jahr 2024 bekannt. Die bbc-sonderanleihen erstrecken sich über einen zeitraum Von 20, 30 und 50 jahren die erste am 24. Mai, 17. Mai und 14. Juni.

Der markt stieg, die erträge der anleihen fielen und der kurs der terminanleihen insgesamt stieg.

Zweifellos könnte sie den lokalen regierungen helfen, ihre finanzierungsbedarf zu decken, indem sie beispielsweise anleihen emitieren und besonders langfristige sonderanleihen emitieren, was den druck auf ihre finanzierung teilweise verringern würde. Doch nachdem die kommunen gelder für sehr langfristige staatsverschuldungen aufgenommen haben, müssen sie vielleicht einen entsprechenden finanzierungsanteil bereitstellen, der die finanzierung ihrer kredite nicht gänzlich Von der finanzierung der zentralregierung abhängig macht.

Im diesjährigen regierungsbericht wird darauf hingewiesen, dass die finanzierung systemischer aspekte des aufbaus großmacht - und großer projekte im nationalen wiederaufbau Von bedeutung sein wird, und dass es im lauf dieses jahres geplant ist, besonders langfristige sonderanleihen für mehrere jahre auszugeben, die sich Von den größeren nationalen anstrengungen zur umsetzung Von strategien und zum aufbau Von sicherheitskapazitäten in schlüsselbereichen lösen lassen, wobei die nächste ausgabe eine billion dollar bereithalten wird.

Chinas vizedirektor für entwicklungsfinanzierung, yus sou, hat auf seiner pressekonferenz im büro des nationalen entwicklungsprogramms (NDC) ein problem im zusammenhang mit übermäßig langfristigen sonderkrediten in höhe Von 1 billion yuan angesprochen. Laut lau sou konzentriert man sich bei der unterstützung auf die beschleunigung der bemühungen um die herbeiführung nachhaltiger wissenschaftlicher und technischer nachhaltigkeit, die entwicklung in der stadt und in der stadt, die förderung einer koordinierten regionalen entwicklung, die verbesserung der kapazitäten zur sicherung Von nahrungsmitteln und energieressourcen, die förderung einer hochwertigen bevölkerung und die allgemeine förderung des aufbaus eines schönen china.

Die märkte stellten fest, dass abgesehen Von der aktivistischen politik anscheinend finanzministerium und zentralbanken bei der bekämpfung möglicher "liquiditätsfallen" stärker koordiniert werden.

Die "liquiditätsfalle" ist eine Von keynes ersetzte hypothese, dass in einer welt ulnur sehr niedriger Oder nahezu null die konventionellen geldpolitischen instrumente wie zinssenkung und das pfuschen der geldmenge nicht in der Lage sind, das wirtschaftswachstum wirksam anzukurbeln Oder die inflation zu steigern. Zu diesem zeitpunkt würden die zentralbanken die geldmenge stark erhöhen und das geld könnte über die realwirtschaft fließen, da es an der bereitschaft Von unternehmen und einzelpersonen stünde, kredite aufzunehmen und zu investieren, im durcheinander der wirtschaftlichen aussichten Oder aufgrund Von schuldenlasten.

Am 11. Mai, so die finanzdaten vom april, ein neubetrag Von 3306 milliarden yuan im monat und einen zuwachs Von etwa 1125 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr; Der monatliche anstieg der sozialen finanzierung (im folgenden als "soziales fonm" bezeichnet) beträgt 1987 milliarden. Das wachstum stieg um 8,3 prozent und sank um 0,4 prozentpunkte. Dieses wachstum beläuft sich auf 7,2% BZW. 1,1 prozentpunkte für M2 (M2).

Die zahlen rund um den markt haben den M1 erdrückt: "der erste doppelabsturz mit" M1 (eng gefasste geldmenge). "was haben wir getrieben?

Laut dem ersten report über die umsetzung der chinesischen geldpolitik im ersten quartal 2024 (im folgenden als "report of the yead of china" bezeichnet) vertritt die zentralbank die meinung, dass die geldmenge und das kreditvolumen derzeit nicht niedrig sind, und weist auf die nebenwirkungen eines übermäßigen währungs - und kreditangebots hin. Die zentralbanken argumentieren, dass sich das kreditwachstum Von angebotsseitige nachfrage in nachfrageprobleme verwandelt hat und dass es einen prozess der anpassung und des verständnisses dieser veränderungen sowie einen "größenkomplex" gibt. Als kredite zu über realwirtschaft die finanzierung nachfrage nach,, sondern die unternehmen langfristige nicht krediten ressourcen, und wurde und die, die einem gezanke auf effizienter geschäft, anfällig für die teil unternehmen durch selbst, und darlehen für kaufen finanzen, auf, Oder ZhuanDai andere unternehmen, Probleme mit leerverkauftem geld seitens der unternehmen schaffen.

Die verbesserung der kreditstruktur der zentralbank könnte ein wichtiger faktor für das im april verzeichnete negativwachstum sein. In der aktuellen wirtschaftlichen situation neigen die zentralbanken dazu, das wirtschaftswachstum durch steigerung der verfügbarkeit Von krediten zu unterstützen, anstatt einfach das volumen der kredite zu erhöhen.

Stattdessen steht ein negativwachstum im spiel Oder eine doppelte rekapitalisierung, die ein remaking nach dem anderen bewirkt, Oder ein scharfer fluss, der die entscheidungen treffe, um die option einer vermögensknappheit zu verringern.

Der chefökonom Von taifeng securities, chefökonom snow, argumentierte, dass sich aus dem ersten jahresbericht über die produktionstätigkeit deutlich zeigt, dass die bereitschaft der zentralbank, die geldmenge und die verfügbarkeit Von krediten weiter zu erhöhen, nicht stark genug sei und dass ein anstieg des kreditwachstums weiterhin Von einer ausweitung der realnachfrage abhängig sei. Allerdings gibt es in der geldpolitik oft das dilemma eines "push-up-kalifats" nämlich dass geldpolitische kontraktion zwar die physische nachfrage dämpft, aber der angebotseffekt einer lockerung der geldpolitik auf die physische nachfrage ist relativ begrenzt, sodass derzeit eine breit gestreute kreditvergabe Oder noch immer eine derartige geldpolitik möglich ist. Hinzukommt, dass die zentralbank bei der forderung nach einem stabilen wechselkurs beständiger wird. Was die forderung nach einer moderaten inflationssteigerung angeht, ist jedoch der spielraum für geldpolitische maßnahmen begrenzt und beruht größtenteils auf "maßnahmenkoordinierung".

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Das buch "maßnahmenkoordination" beruht auf einer logik zwischen ausweitung und ausweitung sowie auf einige wirtschaftliche variablen.

Der führende ökonom wugo Von yangjiang securities and exchange argumentiert, dass dies ein hinweis darauf sei, dass sich der nachsorge Von inkrementalistischen bauplänen hin zu umfassendem bedarf bedarf.

Im jahresbericht über die verbraucherwirtschaft nahm die zentralbank zur kenntnis, dass die rendite der 30-jährigen staatsanleihen im ersten quartal 2024 Von 2,84 prozent zu beginn des jahres auf 2,46 prozent mit einem rückgang Von 38 prozent sank. Die langfristigen renditen der staatsanleihen spiegeln in erster linie die erwartungen hinsichtlich langfristigen wachstums und der inflation wider, wobei sie auch durch störungen wie den mangel an sicheren anlagen beeinflusst werden.

Ab ende april haben sich die ausstiegsrenditen der 30-jährigen staatsanleihen angesichts einer grenzverbesserung zwischen angebot und nachfrage auf über 2,5% erhöht. Am 13. Mai zahlte der 30-jährige schatzwechsel 2.563%.

Der umsetzungsbericht unterstreicht, dass die zentralbank auch in zukunft eine solide geldpolitik verfolgen, die makroökonomische kohärenz fördern und die unterstützung für die realwirtschaft verstärken wird, um eine höhere qualität in der wirtschaft zu fördern. Die zentralbanken werden die flexibilität und genauigkeit ihrer geldpolitik beibehalten und sicherstellen, dass ihre volkswirtschaften weiter anschwellen.

Die realität besteht darin, dass es große unterschiede zwischen makrodaten und mikrodaten gibt.

Was die finanzdaten vom april angeht, so wiesen die papiere an, dass die finanzdaten zunächst "zu träge" seien, im april eine statistische anpassung, deregulierung Oder störungen bei der entwicklung der kreditvergabe folge. Zweitens wurde die wirtschaft "verkapitalisiert", und die wirtschaftlichen und finanziellen daten wurden verzerrt. Und schließlich: als die finanzdaten im april schwach wurden, stiegen die erwartungen.

Laut aussage Von detonama-direktor zhao jiung am westfeng-m1 stiegen die M1 im jahresvergleich auf 8 prozent, wobei der verbrauch drastisch anstieg. Das deutet auf eine dysfunktion der chinesischen finanzkapazität hin und könnte eine finanzkrise auslösen, wenn nicht bald darauf reagiert wird.

Zhao argumentierte, dass externe effekte des finanzsektors mehr negative als positive effekte haben und dass gerade in krisenzeiten negative externe effekte wesentlich häufiger steigen. Dies unter anderem durch die fähigkeit der großmächte, ihr momentanes schuldenniveau zu tragen, und durch den spielraum für monetisierung der realwirtschaft; Dass regierungen zur finanziellen kontrolle fähig sind; Vor allem werden ausreichende devisenreserven, ein stabiles geldvolumen und ein robustes system zur regulierung der finanzmärkte umgesetzt, so etwa, dass die regierungen bereits ein hochlangfristiges programm zur ausgabe spezieller staatsanleihen eingeleitet haben.

Finanzielle glücksball, Von ist langfristige besonders für und reaktion auf in vollem umfang eine wichtige, verlängerung schulden stabilität markt, auf niedrige zinssätze, zur investitionen werden, beitragen. Kurzfristige schulden, senken langfristige finanzierungskosten, zu bilanzen, die fiskalpolitik, die hochwertige, Und helfen letztlich ländern, ihre schulden besser zu bewältigen.

China hat drei sonderanleihen im jahr 1998, 2007 und 2020 verteilt und zwei weitere im jahr 2017 und 2022 fällig, mit einem gesamtbestand Von 2,82 billionen dollar. Davon haben besonders langfristige sonderanleihen (wertpapiere mit laufzeiten Von bis zu zehn jahren) einen wert Von fast 100 billionen dollar und einen anteil Von 39,8%.

Nach einer untersuchung des chefökonomen der omb and bank of america (iwep) hat die episode über die besonders langfristige emission Von staatsanleihen drei dimensionen: Erstens: vom akuten zum normalzustand. Bei den ersten drei ausgaben des landes wurden sonderschuldverschreibungen ausgegeben, weil es darum ging, den im krisenfall auftretenden risiken und herausforderungen zu begegnen. Statt einen spezifischen kontext zu wählen, die die verbreitung begünstigt durch ausweitung der nachfrage im inland, transformation und stärkung und mittel - und langfristige strategien. Zweitens: betonung der kontinuität und der größe. Schließlich wurde die ausgabe erheblich verlängert. And ist langfristige besonders für die bis zu, 30 jahren und 50 jahre und die auf 30 jahre, erheblich als immer das die Langen laufzeiten punktes zu, die kurz schulden, auch zu us-staatspapieren kurve aufbau, weiter us-staatspapieren kurve auf hauptpunkte des wirksamkeit.

, WenBin, Von mittel auswirkungen auf die, ist langfristige besonders für FenSanShi Von für liquidität kurzfristiger schocks deutlich hinter den erwartungen zurückgeblieben, zentralbank damit auf. Bei und, Oder mehr durch mitte kreditaufnahme zu (MLF) mehr noch als und öffentlich jene (OMO) Von zu PingYi ZiJinMian volatilität. A - markt dürfte angesichts seiner auswirkungen auf die aktienmärkte wahrscheinlich weiterhin warm werden. In anbetracht der auswirkungen auf den festungsmarkt und der abwärtsspirale der vermögenswerte haben sich die zinssätze leicht in die höhe getrieben.

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Diese verbindung mit früheren geräuschen des finanzministeriums und der zentralbank ist angesichts der jüngsten reaktionen der wichtigsten ministerien im umgang mit herausforderungen verständlich.

Ökonomen Liu Yuhui, zentralbank abgegeben betont us-staatspapieren wird und % angemessen, ausdruck staat makroökonomische politik auf anpassungen zu. Die bandbreite angemessener renditen für langfristige staatsanleihen würde die marktstabilität unterstützen, kapital in die realwirtschaft leiten und den geldregen verringern. Diese anpassung ist darauf ausgerichtet, durch eine angemessene kapitalverteilung ein gesundes wirtschaftswachstum zu fördern.

Liu Yuhui, der darauf verteilung können aufteilen. (des privaten sektors), um wieder wirtschaft,. Die sich.. Das gefüge der normalen norm zentralbanken und geschäftsbanken ist dieser funktion ganz offensichtlich nicht gerecht geworden. Die verteilung kann nur über fiskalische mittel erfolgen. Die frage ist nicht, was technisch gesehen konstruiert werden sollte, sondern eher die verteilung der währung.

Die derzeitigen niedrigen preise und eine unzureichende nachfrage führen dazu, dass unternehmen und verbraucher ihre ausgaben verschieben. Wenn eine volkswirtschaft in eine "liquiditätsfalle" geraten kann, übertrifft die fiskalpolitik häufig die geldpolitik. Obwohl die direkte rolle der geldpolitik in einer liquiditätsfalle eingeschränkt ist, kann sie die fiskalpolitik ergänzen, um die zinssätze niedrig zu halten und die finanzierungskosten für staaten und unternehmen zu senken, um ihre fiskalpolitik zu unterstützen. Beispielsweise durch den kauf langfristiger schuldverschreibungen und anderer vermögenswerte die marktliquidität zu erhöhen und liquiditätsengstellen an den finanzmärkten zu verhindern, als ergänzung zur expansiven fiskalpolitik; Mittels zielgerichteter geld - und umvergabepolitiken sollten finanzinstitutionen in die Lage versetzt werden, kleine und mittlere unternehmen sowie technologische innovationen und grüne branchen verstärkt zu unterstützen.

Denkt man zunächst die logik zwischen vorrat und zusätzlicher produktion an, erhält man nach den worten Von wogo, dass die wirtschaft über diese menge hinausreicht.

"Die menge erhöht die gefahr, aber die dynamik der wirtschaft nimmt weiter zu." Wie go bemerkte, ist es entscheidend, die inkremente inaktivieren zu können. Die liberalisierung der käufe erreichte nach wie vor ein höchstes niveau.

Und das erreichen Von trios bringt ebenfalls eine dynamik mit sich, die die dynamik der wirtschaft mit sich bringt.

Entsprechend dem einsatz des finanzministeriums führten sie eine über einen längeren zeitraum als dezentrale sonderangebote ein ein großer unterschied zwischen den weithin erwarteten marktfokussierungen im mai und juni. Daher rechnet weng damit, dass der ultraniedische besonders lange trend in der verteilung der staatsanleihen vor allem im juni bis oktober anhält, als die lokale anleihenausgabe weiter zurückgeht Oder sogar noch weiter zurückgeht.

Mehr davon, das vor kurzem bei der stellvertretenden staatsrat verabschiedete aktionsplan für die digitale transformation der produktion, ist ein wichtiger schritt in richtung einer wirtschaftlichen erneuerung chinas. Die umsetzung des plans soll die strukturelle verbesserung und hochwertige entwicklung der chinesischen wirtschaft auf mehreren ebenen vorantreiben.

Auf eine weise, die viele variablen einbeziehen kann, beschleunigt sich die globale produktionskette. Teilweise ist es eine geopolitische und wirtschaftspolitische anpassung.

Die wirtschaft in europa und den usa trotz hohen wachstums zeigt derzeit keinerlei anzeichen einer rezession. Eine art ist auf die neuordnung der globalen produktionskette zurückzuführen. Im zuge dieses prozesses ist die wirtschaft in nordamerika und europa gewachsen. So bemühen sich etwa die europäischen länder, ihre wettbewerbsfähigkeit durch die umstellung der grünen und der digitalen wirtschaft zu steigern. Eine davon ist, dass unternehmen diversifizieren und risiken streuen, um auf die unsicherheit weltweiter lieferketten zu reagieren. Die unterstützung haushaltspolitischer maßnahmen, die stärke des arbeitsmarktes und die rentabilität der unternehmen nahmen also unter hohen zinssätzen zu.

Doch obwohl eine neuordnung der globalen produktionsketten die externe nachfrage des landes vor herausforderungen stellen könnte, hat die erholung der chinesischen exporte vom april ihre robustbarkeit unterstrichen. Ihre nachhaltigkeit hängt Von der stabilität der globalen erholung, der neuausrichtung der lieferketten und chinas reaktionen ab.

Der schlüssel zur harmonisierung kurz - bis langfristiger ziele liegt in der erkennung der für einen zeitraum kernprobleme und -prioritäten sowie in der entwicklung eines integrierten bündel Von politiken zur stufenweisen verwirklichung der wirtschaftlichen transformation und der entwicklungsziele. Die kombination aus konjunkturbelebung und strukturreformen könnte die probleme der gegenwart lösen und die grundlagen für ein zukünftiges qualitativ hochwertiges wachstum schaffen.