In dem bemühen, selbstdisziplin bei den private-equity-fonds für wertpapiere (auch als "private-equity-fonds" bezeichnet) zu stärken und die praxis der private-equity-fonds zu regeln, die interessen der investoren zu schützen, das wohlergehen der branche zu fördern und die allgemeine börsenordnung zu wahren, Die gesellschaft zur verwaltung Von fonds zur wertentwicklung (" fonds der anlagefonds ") unter der regie des staatlichen ausschusses für die wertpapieraufsicht (auch als "sec" bekannt) hat einen leitfaden für die arbeit Von private-equity-fonds (direction guidances) geschrieben und am 30. April offiziell herausgegeben.

Erstens, der hintergrund

Der sektor der private-equity-fonds, der in den letzten jahren floriert, hat eine positive rolle dabei gespielt, der realwirtschaft zu dienen, den bedarf der haushalte im umgang mit dem vermögen der bevölkerung zu decken, das system institutioneller anleger zu stärken, die preisgestaltung zu verbessern und die flexibilität der kapitalmärkte zu stärken. Bis ende märz 2024 Waren fondsmittel in höhe 920 millionen dollar, die in der sammelkasse registriert worden Waren und fondsmittel in einer höhe Von fast 5 billionen dollar ordnungsgemäß für institutionelle anleger an den kapitalmärkten beschafft worden. Derzeit der vor 400 private wertpapiere institutionen teil die größe fast 80, die der nach 2000 firmen viel mehr wertpapiere teil die größe nur etwa 0,15, in polarisierung die, kleinerer und.,. YeTai noch die, institutionen im widerspruch zu "ein mann,, generationen finanzen" der eigenschaften Das fehlen ausreichender einschränkungen bei der durchführung Von investitionen untergräbt das gesetzliche recht der anleger und schadet einer stabilen funktionsweise der märkte. In diesem zusammenhang ist eine stärkung des normativen managements unerlässlich, um eine reibungslose und gesunde entwicklung in der branche zu fördern.

Als im jahr 2023 wichtige fortschritte bei der entwicklung eines branchensystems für die private-equity-fonds erzielt wurden, wurden die vorschriften zur beaufsichtigung und verwaltung der private-equity-fonds (als die regeln für die private-equity-fonds bezeichnet) verabschiedet, die die aktivitäten des fonds in einen regelbasierten und normativen rahmen eingliedern. Der lässt lange der eingereicht und disziplin die, in die satzung die vor eine der der finanzinvestoren registrierung eingereicht erscheinenden und zu private depotmanager sp, private wertpapiere fonds, private-equity-fonds eingereicht in branchen disziplin, weiter zu registrierung eingereicht, erhöht in maß.

Zur vollständigen einhaltung der vorschriften für die private-equity-branche, zur weiterentwicklung und weiterentwicklung unserer branchenregeln, zur förderung der ordnungsgemäßen tätigkeit des private-equity-fonds, zur ausarbeitung der richtlinien durch die vereinigungen und zur abhaltung eines prozesses, bei dem brancheninstitutionen und aufsichtsbehörden in vollem umfang konsultiert werden Das institut nimmt eine gründliche rückmeldungen unter die lupe, lässt legitime forderungen der branche ausreichend berücksichtigen, optimiert die einschlägigen bestimmungen optimiert und trägt so dazu bei, industrienormen und entwicklungen in einklang zu bringen.

Teil zwei die grundlagen

Im operativen handbuch gibt es insgesamt 42 worum es bei der finanzierung, den investitionen und der produktion Von private-equity-fonds geht: damit werden die fragen und die damit verbundenen risiken hervorgehoben und die wissenschaftlichen anforderungen aufgestellt. Eine solche ist unter anderem, durch verstärkte anforderungen an den kapitalbeschaffungsbedarf, durch klarheit über die natur der erstbelegung und den umfang der zu behaltenden maßnahmen für private-equity-fonds, durch die stärkung der anlegererfordernisse und durch eine klare warnung vor katastrophenausweisungen zu erreichen. Zweitens geht es um die regulierung des anlageverhaltens sowie die klare notwendigkeit einer einheitlichen anlagestrategie und die betonung der portfolioinvestitionen, das verbot mehrstimmiger portfolios, die regulierung Von anleiheninvestitionen, des insiderhandels mit derivaten und des verkaufs für informationen sowie die einführung eines robusteren internen kontrollsystems, das das liquiditätsmanagement stärken und klare offenlegungsvorschriften einführen. C) betonung der treulichkeitsverantwortung, statt laufende gewinne aus der versicherungspolicen zu verbieten, ausdrücklich kein maklergeschäft durchzuführen, regulierungen zu umgehen, wie externe derivative Oder kontrollierte produkte, die die kompensation regulieren und eine faire behandlung der anleger garantieren. Iv der plan soll langfristige investitionen und eine wertorientierte investitionstätigkeit fördern und den fonds durch seine früheren leistungen ausstatten, die anleger dazu anregen, sich auf langfristige ergebnisse zu konzentrieren, und die regulierung kurzfristiger investitionen stärken. Fünf ist keine lösung. Angesichts der unterschiedlichen nachfrage nach der bestandsfonds - und private-equity-fonds, die die unterschiedlichen formen formen, verlangen wir, dass bis zu einem gewissen grad ein übergang erzielt wird, um schlechte auswirkungen auf die damit verbundene disziplin des fonds zu vermeiden.

Die drei wichtigsten themen

In den während einer öffentlichen konsultation zur abgabe Von empfehlungen an den verband wurden über 600 vorschläge gesammelt, wobei sich die meinungen vor allem auf das sammelschaffen und die finanzierung Von sparquoten, die regeleinhaltung in bezug auf zwangsvollstreckungen, portfolioinvestitionen, den geldverkehr mit derivativen außerhalb der branche sowie auf ad-hoc-vereinbarungen konzentrierten. Die folgenden punkte wurden mittels eines umfassenden feedbacks aus der industrie evaluiert und bewertet und entsprechend angepasst, um die angesprochenen hauptpunkte näher zu beleuchten.

I) mit bezug auf die dauer des fonds

Um die situation in weniger exzessiven branchen abzumildern, wurde in einer öffentlichen konsultation zur richtlinien vorgeschlagen, dass private-equity-fonds, die weiterhin weniger als 10 millionen dollar zur verfügung haben, liquidativer verfahren unterzogen werden sollten, wobei die etablierten institute der meinung Waren, dass kleinere fonds stärker betroffen seien. Die maßnahmen werden derzeit nach sorgfältiger einschätzung dahingehend geändert, dass der mindeststandard auf 5 millionen pfund gesenkt wird und fonds, die langfristig unter 5 millionen liegen, kein angebot mehr erhalten; B) das puffer soll "vor ablauf des monats nach beendigung der ausstellung und vor eintritt in das abwicklungsprogramm" verlängert werden, was "bedeutet, dass das eigenkapital der fonds nach beendigung der ausstellung weiterhin nach über 120 tagen nicht mehr als fünf millionen dollar betragen soll"; Drittens, bis zum ersten januar 2025 wird eine zeitlich begrenzte entlastung für einen längeren zeitraum Von unter 5 millionen dollar festgelegt.

Bis 2024 wurde handelte private wertpapiere fonds als millionen dollar pro produkte einer als, Von fakten exportsteuer praktisch nicht die "und", Von nicht weiter führen zu Von private institutionen der nur milliarden wert, und einschlägigen bestimmungen've given diese institutionen die viel anpassungen., ganz weniger.

Ii) was die häufigkeit Von offenlegungszahlungen und die fair-passschlössern betrifft

Für investoren zu vernunft, langfristige, öffentlich beratung. Zu private wertpapiere fonds monatlich bis offen. (5mo für, mit dem mindestens sechs monate Von schloss, arbeitsmarktinstitutionen weithin zuständigen, dass auswirkungen produkte die liquidität, begrenzen. Investoren ", indem "recht. Aus der sicht der investoren lockerte die gesellschaft den rat ein, um die anmeldung für rückverkäufe auf maximal eine woche zu lockern, um die ger - zu-besten-sperre für sechs monate auf jeweils drei monate zu lockern und private-equity-fonds zu gestatten, die option wieder an den markt zu verkaufen, indem sie zwangs-sperrregelungen durch eine kurzfristige rückversicherungsgebühr abschlossen. Darüber hinaus bestehen keine verbindlichen vorgaben für die schloss - und rückerstattung in das konto für privat verwaltete wertpapiere, die vor der veröffentlichung der leitlinien eingerichtet wurden.

C) zu portfolioinvestitionen

Bisher gab es in den private-equity-fonds für portfolioinvestitionen zu wenig normative vorgaben. Die operative anleitung, die einen fonds dazu lenken soll, professionelle investorenkapazitäten zu fördern und anlagerisiken zu streuen, umfasst ein portfolio Von 25 prozent für eine anlage in einem private-equity-fonds, das nicht mehr als 25 prozent der kapitalausstattung des fonds umfasst, im einklang mit den bestimmungen und der operativen managementbestimmungen des terminplans für die verwaltung Von private-equity-gesellschaften, Alle Von einer private-equity-organisation verwalteten private-equity-fonds wurden im wert Von bis zu 25% dieses vermögens investiert.

In konsultation der branche bleiben die allgemeinen erfordernisse für die portfolioinvestitionen unverändert. Um der durchführung Von portfolioinvestitionen durch die marktinstitutionen rechnung zu tragen, wobei unter anderem änderungen der wertentwicklung Von kapitalanlagen, eine definition der richtgrößen für unterschiedliche arten Von vermögenswerten und angepasselektionregelungen nach reformatorischen rahmenbedingungen zu berücksichtigen sind, wurden die einschlägigen bestimmungen der vereinigungen optimal gestaltet, wobei er klar erkannte, dass das verhältnis der investitionen entsprechend den eingewerteten kosten und dem marktwert berechnet werden kann; Diese wurden unter anderem durch die definition Von "gleichen anlage" und die anforderungen für einen reformatorischen grad der anlagen ergänzt, der die abwicklung eines industriellen sektors erleichtern würde.

Iv) über den handel mit derivativen außerhalb der banken

Die operativen richtlinien verpflichten die private-equity-fonds, mittels deren sie inkassogeschäfte mit derivaten betreiben und dabei die fremdkapitalabwehr - und risikoabwehr gegenüber einer stärkeren beteiligung einzelner private-equity-fonds am gesamten exponierten derivatehandel bewerten.

Seit februar 2024 wurden die risiken beseitigt, da die beteiligung des private-equity-fonds an den diet-swaps (DMA) verringert und sowohl volumen als auch fremdfinanzierung verringert wurden. In fällen, in denen fremdfinanzierte private-equity-fonds mit fremdkapitalgeschäften über DMA gehandelt werden, verlangen die richtlinien ausdrücklich, dass der private-equity-fonds sich nicht an dma-aktivitäten beteiligen darf, die den doppelten fremdkapitalanteil dieses fonds übersteigen und die höhe der operativen fremdkapitalfinanzierung weiter kontrollieren.

Darüber hinaus besagt die operativen richtlinien, dass die nominale kapitalausstattung des fonds an den derivaten aus der schneeballstruktur nicht über 25 prozent des nettovermögens des fonds betragen darf und dass man im rahmen der termingeschäfte für die equity-termingeschäfte pläne zur verwaltung der private-equity-anlagen unternahm, um den markt für die schneeballstruktur zu regulieren.

Über derivaten der, berücksichtigen der der an markt die DMA operativen durch einkommen, snowball struktur derivate investitionen der auf, der funktionieren führen der zur, verlangt unvereinbar sind derivaten bestimmungen private wertpapiere fonds nicht neue um darf verlängert, Allerdings können durchgezogene derivateverträge, in deren rahmen sie ge schlossen sind, weiter bis zum ablauf der verträge tätig sein, ohne betroffen zu sein.

(v) bezüglich der übergangsphase

In den konsultationen wünschen sich branchenvertreter, dass ausreichend übergangsregelungen vorhanden sind Um der funktionieren führen der. Notverordnung genehmigt, verzichten den auswirkungen ist voll aufgenommen in, erhebliche lockerung der, konkrete: eine recht nicht portfolio-investitionen auf bestimmungen an, der stark bis 24 monaten, zuständigen fonds in der aber geöffnet (5mo für, investitionen; B) private investmentfonds, die nach dem übergang mit den entsprechenden bestimmungen noch nicht im einklang stehen, können bis zum auslaufen der verträge weiter investieren und haben nur geringe auswirkungen auf die auflagen, keine neuen anlagen Oder laufzeitverlängerung vorzunehmen Oder zu verkaufen.

Im nächsten schritt wird die verband die operativen richtlinien gewissenhaft umsetzen, die praxis und das selbstkontrollierte management der private-equity-fonds kontinuierlich optimieren und einen beitrag zur hochwertigen entwicklung der branche der private-equity-fonds leisten.